Thị trường bất ổn chờ đợi dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ

Một yếu tố khác làm tăng thêm sự bất ổn của thị trường xung quanh câu chuyện thuế quan là thuế quan qua lại từ Hoa Kỳ sẽ có hiệu lực vào ngày 2 tháng 4 và cho đến nay chúng ta vẫn chưa biết quốc gia và sản phẩm nào sẽ bị ảnh hưởng hoặc quốc gia và sản phẩm nào có thể thoát khỏi sự miễn trừ. Nhiều "khoảng trống" vẫn chưa được lấp đầy về cách chính sách thuế quan cuối cùng sẽ hình thành và do đó hậu quả kinh tế cụ thể rất khó tính toán.

Bất ổn kinh tế do các biện pháp thuế quan mạnh tay gây ra là một trong những tác động tức thời, nhưng liệu suy thoái có xảy ra trong tương lai hay không lại là một vấn đề khác và có lẽ còn quá sớm để nói. Ít nhất thì dữ liệu vĩ mô hiện tại dường như không cho thấy điều đó (dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ khá tốt nếu không muốn nói là tuyệt vời vào tuần trước và GDP vẫn ở mức trên 2%). Chiến tranh thương mại kéo dài bao lâu và các biện pháp thuế quan cuối cùng cực đoan đến mức nào sẽ quyết định liệu suy thoái có xảy ra hay không.

Tính toán của Trump dường như cho thấy hiện tại là thời điểm tốt nhất để thực hiện thay đổi kinh tế mang tính cấu trúc – vào đầu nhiệm kỳ thứ hai của ông và có đủ thời gian để nền kinh tế phục hồi sau giai đoạn hỗn loạn trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026. Thời gian sẽ trả lời liệu mọi việc có diễn ra theo đúng kế hoạch của Tổng thống Hoa Kỳ hay không.

Trong hàng hóa, vàng đã hoạt động ổn định nếu không muốn nói là ngoạn mục mặc dù tâm lý sợ rủi ro là chủ đề thường phù hợp với kim loại quý. Trong khi thị trường chứng khoán đang trong tình trạng hoảng loạn, vàng chỉ tìm thấy nhu cầu tương đối yếu trong tuần này cho đến nay, với tin tức rằng Ukraine đã chấp nhận các điều khoản của đề xuất ngừng bắn của Hoa Kỳ hạn chế một số nhu cầu trú ẩn an toàn. Vàng được nhìn thấy giao dịch ở mức 2916 đô la trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Tư, với mức kháng cự là 2936 đô la và 2953 đô la, và mức hỗ trợ đang chờ ở mức 2895 đô la và 2868 đô la.

Dầu đang gặp khó khăn trong việc tăng giá trước khi sản lượng OPEC+ dự kiến tăng vào tháng 4, trong khi các động thái hướng tới lệnh ngừng bắn ở Ukraine cũng đang kiềm chế mức phí bảo hiểm rủi ro. Hợp đồng WTI (Mỹ) ở mức 66,34 đô la, vượt qua mức hỗ trợ là 65,40 đô la và dưới mức kháng cự là 67,35 đô la và 68 đô la.

Trong FX, lợi suất trái phiếu Nhật Bản và Đức tăng đang phục vụ tốt cho đồng yên và đồng euro so với USD. Kỳ vọng về lãi suất diều hâu của Nhật Bản và các kế hoạch chi tiêu tài chính và quốc phòng từ Đức đã góp phần khiến đồng yên tăng giá 6,3% trong năm nay so với đồng đô la, trong khi đồng euro tăng 5,4%. Điều này, kết hợp với những lo ngại về kinh tế của Hoa Kỳ đã gây áp lực lên Chỉ số đô la (DXY), hiện đang giao dịch ở mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.

‍

Liệu USD có thể phục hồi hay không có thể phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ trong tuần này, với CPI (dự kiến vào thứ Tư) và PPI (dự kiến vào thứ Năm). Giá tương lai hiện tại cho thấy Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 6, tuy nhiên bất kỳ bất ngờ tăng giá nào trong dữ liệu lạm phát tuần này đều có thể đẩy lùi mốc thời gian đó. Một kết quả như vậy có thể hỗ trợ cho Đồng đô la mặc dù có thể không phải là tin tốt cho thị trường chứng khoán và tài sản rủi ro. Với các thị trường tài chính đang lo lắng về viễn cảnh tăng trưởng chậm lại do thuế quan, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lạm phát đang tăng tốc có thể chỉ xát muối vào vết thương.    

‍