Des marchés déstabilisés attendent les données sur l’inflation américaine
Les politiques tarifaires de Trump continuent d’avoir un effet déstabilisant sur les marchés, les investisseurs se demandant quelles mesures seront ajoutées ou retirées ensuite. Le dernier exemple de cela a eu lieu mardi, lorsque le président américain a menacé que les tarifs sur les importations canadiennes d’acier et d’aluminium doubleraient, passant de 25 % à 50 % en réaction à une surtaxe proposée par le Canada sur les exportations d’électricité vers les États-Unis. Mais les discussions en coulisses ont quelque peu atténué cette escalade, et nous sommes maintenant revenus à des tarifs de 25 % et sans supplément sur l’électricité du Canada vers les États-Unis.
Un autre facteur contribuant à l’incertitude du marché autour de l’histoire des tarifs est que les tarifs réciproques des États-Unis sont prévus le 2 avril, et nous ne savons pas encore quels pays et produits seront affectés ou lesquels pourraient échapper à des exemptions. Beaucoup des « blancs » restent à combler quant à la manière dont la politique tarifaire prendra définitivement forme et, de ce fait, les conséquences économiques spécifiques sont difficiles à calculer. id="">L’instabilité économique résultant de mesures tarifaires agressives est l’un des effets immédiats, mais la question de savoir si une récession attend plus tard est une autre question et probablement trop tôt pour s’y prononcer. Les données macroéconomiques actuelles ne semblent pas le suggérer, du moins (les données américaines sur les salaires non agricoles étaient correctes, voire excellentes, la semaine dernière, et le PIB reste au-dessus de 2 %). La durée de la guerre commerciale et l’extrême des mesures tarifaires finales détermineront si une récession entre en jeu ou non.
Le calcul de Trump semble représenter désormais la meilleure fenêtre d’opportunité pour mettre en œuvre un changement économique structurel – tôt dans son second mandat et avec suffisamment de temps pour que l’économie se remette d’une période turbulente bien avant les élections de mi-mandat de 2026. Le temps dira si les choses se passent comme prévu pour le président américain. id="">Dans les matières premières, l’or a performé de manière régulière, voire spectaculaire, même si l’aversion au risque est un thème qui convient généralement à ce métal précieux. Alors que les marchés boursiers sont en mode panique, l’or n’a rencontré cette semaine que relativement faible la demande, avec des annonces selon lesquelles l’Ukraine a accepté les termes d’une proposition de cessez-le-feu américaine limitant une partie de la demande en refuge sûr. L’or a été vu négocié à 2916 $ lors des premières sessions mercredi, avec une résistance à 2936 $ et 2953 $, et un support à 2895 $ et 2868 $. id="">Le pétrole rencontre des mouvements haussiers difficiles en vue d’une augmentation attendue de la production de l’OPEP+ en avril, tandis que les avancées vers un cessez-le-feu en Ukraine contiennent également une prime de risque. Le contrat WTI (US) est à 66,34 $, devant le support à 65,40 $ et sous la résistance à 67,35 $ et 68 $. id="">En devise, la hausse des rendements obligataires japonais et allemands sert bien le yen et l’euro face au dollar américain. Les attentes agressives japonaises sur les taux d’intérêt ainsi que les dépenses budgétaires et les plans de défense de l’Allemagne ont contribué à une appréciation de 6,3 % du yen cette année face au dollar, tandis que l’euro a gagné de 5,4 %. Cela, combiné aux inquiétudes économiques américaines, a mis sous pression l’indice du dollar (DXY), qui se négocie désormais à son plus bas niveau depuis novembre dernier.
La possibilité que le dollar américain puisse rebondir pourrait dépendre des données d’inflation américaines cette semaine, avec l’IPC (prévu mercredi) et le PPI (prévu jeudi). Les prix actuels des contrats à terme suggèrent qu’une baisse des taux de la Fed pourrait avoir lieu en juin, cependant toute surprise à la hausse dans les données d’inflation cette semaine pourrait retarder ce calendrier. Un tel résultat pourrait aider le dollar, même si cela ne serait pas une bonne nouvelle pour les marchés boursiers et les actifs à risque. Alors que les marchés financiers s’inquiètent de la perspective d’un ralentissement de la croissance induit par les tarifs, tout signe que l’inflation prend de l’ampleur pourrait ne faire qu’ajouter du sel sur les plaies. †̄
