Les données NFP sont en tête d’intérêt économique cette semaine

Les données sur l’emploi aux États-Unis occupent la tête de l’économie cette semaine, les chiffres retardés du NFP (paie non agricole) étant attendus aujourd’hui. Le consensus vise environ 60 000 80 000 emplois ajoutés le mois dernier, ce qui représenterait un tableau de l’emploi modeste, bien que peu spectaculaire. Dans l’état actuel des choses, nous ne prévoyons pas une nouvelle baisse des taux américains avant environ la mi-année, et les chiffres de l’emploi devraient probablement chuter brutalement — voire devenir négatifs — pour anticiper le calendrier d’une éventuelle baisse des taux.

Les derniers chiffres des ventes au détail américains sont restés stables et ont manqué les estimations, ce qui a atténué l’enthousiasme pour les actions et fait baisser les rendements du Trésor. Les chiffres de l’inflation seront également publiés ce vendredi, l’IPC étant attendu pour une hausse de 0,3 % par rapport au mois précédent. Ainsi, entre les données NFP et CPI cette semaine, nous devrions avoir une lecture plus claire pour savoir si la Fed devrait se préoccuper davantage de l’emploi ou de l’inflation dans son double mandat.

En devise, le dollar (mesuré par l’indice du dollar, ou DXY) a perdu du terrain cette semaine, avec des données économiques plus faibles et des rendements du Trésor plus faibles qui ont ralenti le dollar vert. Le taux USD/JPY a baissé (en baisse de 1,8 % au cours des cinq derniers jours), la monnaie japonaise bénéficiant d’un coup de pouce grâce aux commentaires agressifs des responsables monétaires. La menace d’intervention, ainsi que les attentes selon lesquelles un plan de relance économique pourrait entraîner de l’inflation et de nouvelles hausses des taux par la BOJ, ont soutenu le yen et donné un certain répit au USD/JPY sous la barre des 160 — ce qui semble être une ligne non officielle pour les autorités monétaires.

La baisse de forme du dollar aurait dû être une bonne nouvelle pour l’or, toutes choses étant égales par ailleurs, mais le métal précieux a tout de même baissé au cours des dernières 24 heures. Avec le retour de l’or au-dessus de 5 000 $, les prises de bénéfices et les mouvements de consolidation ont commencé avant la publication du fonds à but non lucratif. Si l’on observe un résultat faible du NFP (par exemple sous 50 000), cela pourrait encore mettre la pression sur le dollar américain et ouvrir la porte à l’or pour poursuivre ses efforts de reprise. Le niveau de résistance immédiat à surveiller est d’environ 5 080 $, ce qui, s’il est cassé, pourrait entraîner une progression de l’or vers une résistance à 5 120 $. Le support est en attente à 4 990 $, devant un support plus stable à 4 760 $. Pour l’instant, le potentiel à la hausse est favorisé pour l’or compte tenu des perspectives macro et géopolitiques. Mais la récente vente historique de fin janvier et début février a laissé une marque, le métal précieux ne semblant plus aussi imperméable aux chocs du marché qu’autrefois.

Les prix du pétrole se négocient dans une fourchette agitée cette semaine, le Brent se situant autour de 68,90 $ 69,20 $ par baril et le WTI proche de 64,00 $ 64,20 $, reflétant une lutte délicate entre des pressions persistantes de surapprovisionnement et des risques géopolitiques latents. Du côté baissier, un excédent mondial prévu de 2€4 millions de barils par jour en 2026 — stimulé par la hausse de la production non-OPEP des États-Unis, du Brésil, du Guyana et du Canada — continue de peser lourdement, aggravé par une croissance tiède de la demande dans un contexte de ralentissement économique chinois et de croissance des stocks. Cependant, une prime de risque persistante maintient un plancher sous les prix, alimentée par l’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran (y compris des incidents navals dans le Golfe, des sanctions sur le commerce pétrolier iranien et des avertissements aux navires près du détroit d’Ormuz), ce qui pourrait fortement faire grimper le pétrole si un conflit éclate ou si des perturbations de l’approvisionnement surviennent. Ce mélange volatil laisse les marchés sur les nerfs — la suroffre plafonne à la hausse, mais toute poussée géopolitique pourrait déclencher un rallye rapide, rendant la direction à court terme très sensible aux gros titres de Washington et de Téhéran.