Le dollar américain est stimulé par les craintes d'inflation
Le dollar américain a retrouvé un nouveau souffle cette semaine, le DXY remontant au niveau de 99 alors que le conflit entre les États-Unis et l'Iran s'intensifiait. Les tensions géopolitiques ont une fois de plus attiré les flux refuges vers la monnaie de réserve mondiale, tandis que les craintes liées à l'inflation ont contribué à alimenter la situation.
Les cours du pétrole ont été le catalyseur immédiat, les marchés se demandant désormais si les baisses de taux anticipées en milieu d'année restent réalistes. Un cycle d'assouplissement différé ou moins profond maintiendrait les rendements réels à un niveau élevé, ce qui apporterait un soutien supplémentaire au dollar américain. Le risque de ruptures d'approvisionnement dans le détroit d'Ormuz, tout en ébranlant les actifs risqués, a profité au dollar alors que de sérieuses questions se posent quant à la mesure dans laquelle la Fed pourrait se permettre d'être conciliante si l'inflation augmentait rapidement en réponse au conflit au Moyen-Orient.
La flambée du pétrole brut a ravivé les inquiétudes quant à la répercussion des coûts de l'énergie sur les transports, la fabrication et les prix à la consommation, domaines mêmes qui ont maintenu l'inflation sous-jacente. Les expéditions de pétrole via le détroit d'Ormuz représentant environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole brut et la Chine étant le principal marché d'exportation de l'Iran, les préoccupations liées à la pénurie de pétrole et les répercussions sur la croissance économique ont porté un coup dur aux actifs risqués.
L'offre de Trump d'un soutien naval américain pour les expéditions via le détroit et d'un soutien en matière d'assurance a fait chuter les cours du pétrole brut par rapport à leurs plus hauts niveaux du jour au lendemain, mais les infrastructures énergétiques du Moyen-Orient étant ciblées, le biais à la hausse des cours du pétrole devrait persister en l'absence de toute désescalade du conflit.
L'or a connu une semaine frustrante, en proie à un bras de fer entre la résurgence de la demande de valeurs refuges et un dollar américain obstiné qui refuse de céder du terrain. Alors que les tensions au Moyen-Orient s'intensifiaient, avec de nouveaux incidents navals américano-iraniens dans le Golfe et des avertissements concernant le détroit d'Ormuz, les investisseurs se sont de nouveau tournés vers l'or comme couverture classique contre le risque géopolitique. La hausse du dollar a freiné la progression de l'or, le métal précieux étant entravé par les perspectives désormais sombres des taux d'intérêt américains.
Mais alors que le conflit fait rage et que les traders se retrouvent avec des questions encore sans réponse quant à l'ampleur et à la durée du conflit, l'or devrait être en mesure de continuer à trouver des acheteurs à la recherche d'un actif défensif. Les chasseurs de bonnes affaires se sont emparés de l'or aujourd'hui après la chute de son cours du jour au lendemain, alors que les cours suivent à nouveau une tendance vers le nord. Les niveaux à surveiller incluent un support à 4975$, avec une résistance autour de 5350$.
Les actions ont chuté cette semaine alors que l'escalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran a injecté une nouvelle dose de risque géopolitique sur un marché déjà prudent. Les actions, en particulier les titres orientés vers la croissance dans les secteurs de la technologie et de la consommation discrétionnaire, ont été les plus durement touchées par la rotation des investisseurs vers des valeurs refuges telles que le dollar américain. L'appétit pour le risque s'est évaporé, les gros titres des pays du Golfe ayant éclipsé la solidité des bénéfices. La menace de ruptures d'approvisionnement dans le détroit d'Ormuz a suffi à remettre le sentiment sur la défensive. Les marchés détestent l'incertitude, et ce conflit ne fait que l'exacerber.
Pour ce qui est de l'avenir, les données sur la masse salariale non agricole (NFP) aux États-Unis seront attendues vendredi, ce qui devrait normalement être l'événement le plus marquant pour les marchés, mais cela pourrait jouer un rôle secondaire dans le conflit qui fait rage au Moyen-Orient. Cela dit, une nouvelle surprise à la hausse de plus de 100 000 dollars pourrait encore susciter des doutes quant à la capacité de la Fed à baisser ses taux. Et une lecture particulièrement mauvaise pourrait exacerber les craintes liées à la croissance et à la stagflation, les traders étant déjà inquiets. Le consensus s'attend à un chiffre NFP de +60 000 pour février, date à laquelle il sera publié vendredi. Cependant, les gros titres de la guerre seront le principal déterminant pour les actifs risqués, toute désescalade étant susceptible d'entraîner un rebond, tandis que toute escalade ou extension du conflit risque de créer un nouveau tumulte sur les marchés.
