関税問題が興味深い市場動向を生み出しています

少なくとも混乱した4月でしたが、トランプ大統領が極端な市場動向に対応して貿易政策を調整しているように見えるという、投資家にとってはわずかな安心感があります。先週見られた急騰した債券利回りと急落した株価は、過去7日間のホワイトハウスの緊張緩和の一因となった可能性が高い。 id="">市場は安定の兆しを見せていますが、主要な米国株価指数の安値がすでに崩れているかどうかは、この90日間の休止期間中に何が起こるかにかかっています。おそらくトランプ大統領は、いくつかの国と、『解放記念日』(4月2日)に発表されたよりもはるかに低い関税水準で協定を締結し始めるかもしれません。そのような状況では、最悪の乱気流はすでに過ぎ去っている可能性がありますが、決して確実ではありません。しかし、トランプ大統領が近い将来、半導体や医薬品の関税政策を発表する予定であり、世界最大の二大経済大国が貿易面で対立している中、あらゆる変数が絡み合う中で、今のところ何かしらの確信を持って取引するのは依然として困難な課題です。 id="">関税の変動性は興味深く、場合によっては不可解な市場のダイナミクスを生み出しており、国債利回りとUSDの関係の崩壊がその代表例です。10年物米国債利回りと米ドルは、一般的に高い利回りがドルを支えるため、歴史的に正相関を維持してきました。しかし今月は、USDと債券の利回りが「分かれて」(いわば)両方が反対方向に向かっているのが見られました。これはおそらく、投資家があらゆる米国資産を避けた結果でしょう。

景気後退の懸念により、米国債はリスク回避期に一般的に買われるのではなく売却され、債券利回りが上昇しました。一方、米ドルは急速な速度で下落しており、これもまた、通常はセーフヘイブン通貨であるという特徴とは対照的です。年初は108付近で(今月初めには104でした)が、ドル指数(DXY)は100を下回り、ユーロと円は為替市場の有力銘柄となっています。