今週、NFPデータが経済のトップを占める

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週、米国の雇用データが経済の最重要課題となり、遅れていた1月の非農業部門雇用者数(NFP)の数字が本日発表される予定です。コンセンサスでは先月約6万〜8万の雇用増加が見込まれており、これは控えめながらも目立ったものではない雇用状況を示しています。現状では、米国での利下げは年中頃まで見込まれず、雇用数が急激に下がるか、あるいはマイナスに転じる必要があると、利下げのタイムラインを早める必要があるでしょう。

最新の米国小売売上高は横ばいで予想を下回り、株式への期待を鈍らせ、米国債利回りを下落させました。インフレ率の数値も今週金曜日に発表され、CPIは前月比で0.3%上昇すると予想されています。今週のNFPとCPIのデータを合わせて、FRBが二重の使命において雇用にもっと関心を持つべきか、インフレにもっと関心を持つべきか、より明確な判断ができるはずです。

FXでは、ドル(ドル指数、DXYで測定)は今週、経済指標の軟化と米国債利回りの低下により、ドルの推力が下がりました。USD/JPYレートは過去5日間で1.8%下落し、通貨当局のタカ派的な発言により日本通貨は押し上げられています。介入の脅威や、経済刺激策がインフレや日銀のさらなる利上げにつながるとの期待が円を支え、USD/JPYに160を下回る余地を与えています。これは金融当局にとって非公式な線引きのように見えます。

ドルからの下落は、他の条件が同じなら金にとって良いニュースのはずでしたが、貴金属は過去24時間で依然として下落しました。金が5,000ドルを超える中、NFPリリース前に利益確定と統合の動きが始まりました。もしNFPが軟調(50,000ドルを下回るなど)が見られれば、USDにさらなる圧力をかけ、金の回復努力の扉を開く可能性があります。直近のレジスタンスレベルは約5,080ドルで、これを破れば金は5,120ドルのレジスタンスに向かう可能性があります。4,990ドルでサポートが待ち受けており、4,760ドルのより堅いサポートが続きます。現時点では、マクロおよび地政学的な見通しを踏まえて金の上昇余地が好ましい。しかし、1月末から2月初めにかけての歴史的な売りが大きな影響を残し、貴金属はかつてほど市場のショックに弱くなっているように見えました。

原油価格は今週、変動が激しい

レンジで推移しており、ブレント原油は1バレルあたり68.90ドル、69.20ドル付近、WTIは64.00ドル近くで推移しています。これは、持続的な供給過剰圧力とくすぶる地政学的リスクとの微妙な綱引きを反映しています。弱気面では、2026年に米国、ブラジル、ガイアナ、カナダの非OPEC生産の急増に牽引される世界黒字240万バレルが見込まれており、中国の経済減速と在庫増の増加による需要成長の低迷が重く影響しています。しかし、持続的なリスクプレミアムが価格の底を保っており、米イラン間の緊張(湾岸での海戦事故、イランの石油貿易に対する制裁、ホルムズ海峡付近での船舶への警告など)が激化し、紛争が勃発したり供給の混乱が起きれば原油価格が急騰する可能性があります。この変動の激しい組み合わせは市場を緊張させており、供給過剰の上限は上昇の余地がありますが、地政学的な急上昇が起きれば短期的な上昇を引き起こす可能性があり、短期的な方向性はワシントンやテヘランの見出しに非常に敏感になります。