重要な4月2日の期限を前に関税の温度が引き下げられる
市場は、トランプ大統領や他のホワイトハウス関係者から新措置に関して柔軟性がある可能性があるとの発言により、重要な4月2日の相互関税期限を前にやや楽観的な気持ちが高まっています。これによりリスク資産には一定の緩和がもたらされており、特定の国やセクターの免除措置が実現し、経済的打撃を軽減することが期待されています。4月2日にどれだけの国や産業が猶予されるかはまだ分かりませんが、免除の見通しにより関税の「温度」は1〜2度下がっています。慎重に進むことが、トランプの次の関税対策リストから誰や何が免れるのかが分かるまでは、金融市場が選ぶモットーかもしれません。
関税懸念の低下により、ドルは2025年の安値からわずかな反発を見せました。ドル指数(DXY)は少なくとも当面は104の位置を取り戻しました。今週火曜日に発表された米国のサービスセクターの強調なデータは、製造業の低調な指標とカンファレンスボードのデータが下落したことで相殺されました。この米国のマクロ経済データの混合的な状況が、国債利回りと均衡を保ち、米ドルの上昇余地を制限しています。トランプ大統領とベッセント財務長官は米国の利回り引き下げを望んでいることを隠していませんが、もしその願いが叶えれば、USDの上昇可能性は制限されます。現時点でDXYは水曜日朝時点で104.20付近で取引されており、103.95および103.68のサポートを上回り、104.50のレジスタンスを下回っています。 id="">原油は今月のレンジの高値で取引されており、米国原油(WTI)は水曜日朝時点で69.05ドルです。3月には米国原油で65ドルから70ドルの価格帯が動き、一方でイランへの新たな制裁の影響に苦しみ、他方ではOPEC+の生産増加(来月予定)に対応しています。過去1週間の原油価格の4%上昇は、関税懸念が和らいで米国株式の反発と同時期に見られます。制裁と生産増加という競合する力が、現時点で石油見通しを中立的に保っています。今週注目すべきレベルは68.54ドルのサポートと69.67ドルのレジスタンスで、これを突破すれば70ドルまで逆戻りする可能性があります。
先週の過去最高価格上昇を受けて、金市場は一息ついています。米ドルが前年最低水準からの反発と、トランプ氏による関税の柔軟性拡大を見越したリスク資産の安定化が相まって、セーフヘイブン需要は減少しています。スポット金は3020ドル(水曜日の朝)で取引されており、2997ドルのサポートと3040ドル、3053ドルのレジスタンスの間にあります。後者のレベルを下抜ければ新高値への扉が開かれます。貴金属の強気の見通しは変わらないものの、USDの持続的な反発
は勢いを鈍らせる可能性があります。
今週の先を見据え、米国GDPデータ(木曜日発表予定)と米国コアPCE物価指数(金曜日発表予定)が注目されます。市場は依然として米国の景気後退の可能性を示すマクロデータに敏感であり、GDPデータ(たとえ過去向きであっても)で下落を欠ければリスク回避が強まる可能性があります。関税が依然として主要な市場テーマである一方で、米国の金利に対する期待は常に常に離れており、したがってコアPCEデータは次に注目すべき重要なインフレ指標となっています。FRBは現在も2025年に2回の利下げを期待していますが、コアPCEの数値に上昇の驚きがあれば、今年は利下げが一度だけになる可能性が再び高まる可能性があります。
