ユーロ圏の軟インフレがECBの追加利下げの可能性を高める

ユーロ圏5月のインフレ率は速報推計で1.9%に低下し、予想されていた2%や以前の2.2%を下回りました。2%未満のCPIが今週開催される欧州中央銀行(ECB)会合の計算には大きな影響はないでしょう。ECBは25ベーシスポイントの利下げが予想されていますが、年末までにさらに2回の利下げが行われる可能性が高まります(これにより、基準となるEU貸出金利は1.5%となります)。 id="">今週の利下げが予想されるECBからのさらなる1回か2回の利下げを受けるかどうかは、7月9日の期限までにEU-米国の貿易交渉がどれだけ生産的になるかにかかっているかもしれません。しかし、ユーロ圏のインフレ率が現在のペースで下落し続ける場合、ECBによるさらなる金融緩和は、FRBが利下げを緩和すればドルの利回りによる反発にユーロが脆弱になる可能性があります。 id="">USDに関しては、ドル指数(DXY)は今週初めに98.50へ向けて下落していた中、わずかな反転を見せました。4月の米国JOLTS求人データによると、関税懸念が続くにもかかわらず、労働市場は予想以上に好調を維持していることが示されました。このマクロデータとEUのインフレ率の低調さが相まって、DXYは再び99.20を上回りました。99.54のレジスタンスをクリアしなければ、100レベルへの逆戻りが起こり得ません。しかし、米中貿易交渉が特に順調に進んでいない(トランプ大統領と習近平が円満な電話会談をすれば状況は変わるかもしれません)。また、米国の鉄鋼・アルミニウム関税が50%に倍増しているため、米ドルは米国資産に対する否定的な感情に影響されやすい状況です。

金はドルの反発を受けて高値から回復しました。地政学的緊張と米中貿易緊張の高まりにより、金は3400ドル(最高付近約3392ドル)に接近しましたが、JOLTSのデータとUSDの反逆により、金は穏やかな反動を見せました。水曜日のアジア取引時間の早盤、価格は約3356ドルで取引されており、3390ドルのレジスタンスが3400ドルを超える可能性のある障壁となっています。サポートは$3328と$3300で待っています。金の動向は、今後どのような貿易見出し(トランプ・習近平との呼びかけが市場センチメントに影響を与える可能性がある)や、米国の雇用データの強靭さにかかっています。もしADP(民間部門の米国雇用データ)とNFP(非農業雇用者数)のデータが発表される際に米国労働市場が堅調な数字を得れば、ドルはさらなる上昇余地を迎え、金が下落する可能性があります。

石油は今週上昇傾向にあります。米国の原油は63ドルを超えて上昇し、ウクライナによるロシアの空軍基地への攻撃はエスカレーションの兆候であり、供給の懸念を高めました。一方、米国とイラン間の核交渉に関する進展の欠如は、価格を支えているイラン産原油の追加供給の可能性を減らしています。また、OPEC+は7月に再び生産量を増やすと発表しました。しかし、上昇幅は市場予想内であり、原油価格の下落にはつながりませんでした。米国原油のサポートは62.10ドル、61.30ドル、59.90ドル、レジスタンスは63.50ドルと64.10ドルです。地政学的な対立によるリスクプレミアムが、米国の関税による世界のエネルギー需要の不確実性にもかかわらず、原油価格の基盤となっています。