金融市場はトランプの関税にますます慣れていく

なぜ市場の反応は比較的控えめなのでしょうか?関税期限の遅延により、投資家は関税引き下げがまだ訪れる可能性に期待を寄せています。また、今週の中国のかなり堅実な貿易収支とGDPデータは、各国が関税の不確実性を予想以上に乗り越えていることを示しています。米中貿易交渉が順調に進む限り、投資家は他の関税発表を控えめに受け止め続けるかもしれません。言い換えれば、より広範な米中貿易協定の見通しがリスク許容度をまとめているのです。しかし、米中貿易交渉が頓挫する兆候があれば、広範なリスク回避の反発が激しく現れる可能性があります。

最新の米国CPIデータは、ヘッドラインとコアインフレ率が確かに一歩上昇していることを示しており、少なくとも今後数か月間はFRBが金利の調整を控える可能性が高いです。そして、今後の発表でCPIの傾向次第で、それ以上かもしれません。前年比で、CPIは6月に2.4%から2.7%に上昇し、前月比のコアCPIは0.1%から0.2%へとわずかに上昇しました(ただし、コンセンサス予想の0.3%上昇を下回っています)。

米国のインフレ率は米国の関税政策に反応して完全に「加速」しているわけではありません(少なくとも現時点では)が、CPIがわずかに上昇しているため、FRBは金利に関して手をこまけず、これが米国債利回りを押し上げ、米ドルもそれに続く結果となりました。10年物米国債利回りは4.5%に向かって戻り、ドルは7月初旬の安値からの回復を続けています。月初めに96.50を下回ったドル指数(DXY)は98.50まで上昇し、CPIデータがドルの利回り優位性を維持しています。 id="">今週再び関税緊張が高まっているにもかかわらず、CPIデータに反応してUSDと債券利回りが上昇したことで金価格の勢いが下がりました。今週、トランプ大統領がメキシコとEUが8月1日に30%の関税を課すと発表したことで、当初は金が3372ドルに達しましたが、米国のCPIデータを受けて金は下落し、現在は約3330ドルの水準で取引されています。3312ドルと3294ドルのサポートが待ち受けており、より大きな下落の動きを守るためには重要な3250ドルのサポートが必要です。レジスタンスは3358ドルと3386ドルです。この貴金属は、USDの軟化、地政学的緊張の再燃、あるいは関税のさらなる引き上げが必要で、3400ドル水準の回復を再開する試みを再開するかもしれません。