米国の貿易協定の非対称性は市場に複雑な感情をもたらす

しかし、締結された貿易協定の明らかで非対称的な性質(米国が関税をゼロにするか、貿易相手国に課される約15〜20%の関税に対して低い水準)は、市場にややほろ苦い感情を残しています。苦いのは、貿易協定が書類上は米国に大きく有利に見えるという意味だが、最終的な関税は、かつて米大統領が脅かしていた水準よりも受け入れやすいという点で甘い。このほろ苦い雰囲気が、市場が取引への熱意を維持するのに苦労している理由の一つであり、米国の貿易相手国はトランプ大統領のホワイトハウス復帰前よりも厳しい貿易障壁や経済的課題に直面している可能性があります。 id="">米中貿易交渉も、関税停止が8月12日の期限を超えて延長されるかどうかを見守る中、トレーダーがやや慎重になっている理由の一つです。関税停止を延長しなければ、世界の二大経済大国が再び関税を引き上げ始めれば、リスク資産にとって大きな打撃となる可能性があります。 id="">米ドルは、月末の期限前に締結された一連の貿易協定により活気を上げており、交渉の場で米国が勝者と見なされているという認識が広がっています。ドル指数(DXY)は98.80まで上昇しました(水曜日のアジア早朝取引時間時点で)。USDがさらに上昇できるかどうかは、今週FOMCがどのようなトーンを取るかによって異なるかもしれません。利下げは見込まれていませんが、トランプのFRB議長に対するあからさまな批判がFRBのハト派的な傾きを説得するのに十分かどうかは注目されます。もし米中央銀行が今後四半期で利下げに傾いてしまうなら、ドルは打撃を受ける可能性があります。 id="">金は今週、米国の貿易協定とドルの回復の組み合わせにより不利な状況にあります。金価格は3300ドル付近まで下落し、買い関心が高まり価格を安定させました。一方、米国利回りの下落(火曜日に10年物米国利回りが約10ベーシスポイント下落)や米中交渉の結果が決定的でなかったことが、貴金属の緩やかな回復を促しました。スポット金は3327ドル付近で推移しており(水曜日のアジア早朝取引時間)、注目すべきレベルは3352ドルと3378ドルのレジスタンスであり、心理的な3400ドルの水準に先立ちます。下落面では、再び3300ドルでサポートされ、最近の下落を守りました。もし米国と中国が関税停止を8月12日の期限を超えて延長すれば、セーフヘイブン需要の縮小により金に圧力をかける可能性があります。逆に、合意に至らなければ金は3400ドルの方向に押し戻される可能性があります。

トランプ大統領がロシアの期限を50日から10日に引き締めたことを受けて、原油価格に再び緊迫感が戻っています。ロシアの石油に対する二次関税のタイムラインが前倒しされたことで、原油価格は今週約5%上昇し、供給リスクも考慮されています。二次制裁がロシア最大の石油顧客(中国、インド、トルコ)の購買決定にどのような影響を与えるかはまだ明確ではありませんが、彼らがエネルギー需要を他に調達しなければならない可能性が今週、原油価格を再活性化させています。しかし、原油価格の上昇幅には限界がある可能性があり、OPEC+は9月に再び生産量を増やす可能性が高いです。現時点では原油が注目を集めており、米中貿易交渉の次の段階も価格に影響を与える可能性があります。両国間の関税停止期間を延長しなければ、エネルギー価格に圧力をかける可能性が高い。