即時の関税措置がないことはリスク資産に有利、BOJの次回会合
しかし全体的な結論としては、トランプは選挙戦中に見られたよりも慎重な新関税のアプローチを取っているように見えた。関税に関しては、こうしたより慎重に考えられた策が投資家の不安を和らげ、リスク資産もそれに応じて反応しました。米国株式はトランプ大統領の就任初日以降、堅調な上昇を経験しました。 id="">しかし、関税の導入は大統領にとって当初の優先事項ではなかったものの、国際貿易がどのように形を成すかの物語はまだ終わっておらず、「t」ワード(つまり関税)は投資家にとって依然として潜在的な難点となる可能性が高い。特に、新しい米国政権が既存の内国歳入庁を補完するために外部歳入庁を設立するという話が出ています。しかし少なくとも、就任式当日に新たな大規模関税が導入されなかったことは、このアイデアに息をつく時間を与え、裏で交渉が行われる時間を与えています。これにより、米国およびその貿易相手国が金融市場により受け入れやすく、ボラティリティの低減につながる可能性のある関税や取り決めに到達する可能性が高まります。見てみましょう。
FXでは、新米大統領による新たな関税措置の欠如によりドル指数は売り圧力を受けています。2024年10月からの強い立て上げの後、ドルは利益確定で下落し、ドル指数は108の水準をわずかに下回っています。利回り差は依然としてUSDに有利であり、短期的なUSD弱の程度を限定する可能性があります。 id="">金はこれまで好調な週を過ごしており、貴金属は米ドルの軟化を活かしています。水曜日の早朝時点で2744ドルで取引されており、2760ドルと2782ドルで中程度の抵抗が待ち受けており、これを破れば金が史上最高値の2790ドルを突破し、3,000ドルレベルでの取り付け騒ぎの可能性が開かれます。サポートは2700ドルと2683ドルで待っています。国際貿易に関する不確実性の継続とインフレ懸念が投資家に有利に金を保っています。しかし、USDからの反発があれば金の勢いを鈍らせる可能性があります。
日本銀行(BOJ)の金利決定(今週金曜日に予定)も注目すべき出来事です。先週の日行総裁の賃金上昇に関する発言と、日本の現在のCPIが2.9%の長期平均2.43%を上回っているという事実を読み取ると、中央銀行は0.25%から0.5%への利上げを踏まえる正当な理由を持っているように思われます。これは2024年7月下旬以来の金利利上げとなります。日本銀行は2024年8月第1週に市場を不意を突き、世界の市場をパニック状態に陥れました。 id="">しかし、今回の日銀の利上げは、同じレベルの変動性を生むとは限りません。米国の利回りは前回よりも高く(10年物債券は現在約4.6%、昨年7月の4.1%より高く)、トレーダーがキャリートレードを即座に解除する動機は減少しています。また、前回の日行利下げは米国の雇用統計が弱い時期と重なり、市場の動きが誇張されました。一方、今回の最新の米国非農業部門雇用者数(NFP)は堅調で(12月の25万6千件)でした。 id="">したがって、BOJの利上げが再び市場のボラティリティを煽る可能性はあります。特に金融政策に対するタカ派的な見通しが伴う場合ですが、前回よりもハト派的でないFOMCによる米国の利回り上昇は、今週のBOJの金利変動の影響を和らげる可能性があります。日本銀行は(輸入インフレの影響を抑えるため)円への圧力を緩和したいと考える一方で、過度にタカ派的なシグナルで世界市場を動揺させたり、日経指数の暴走を繰り返したりしたくはないでしょう。したがって、もし利上げが見られた場合、BOJのメッセージはより微妙になるかもしれません。
