Le choix de Trump par la Fed et les tarifs secondaires dans l’esprit des investisseurs
Contrairement à la semaine dernière, le calendrier économique s’annonce un peu clairsemé cette semaine, laissant les traders se demander des sujets comme le choix de Trump pour la Fed et la manière dont l’Inde (entre autres) réagira aux menaces tarifaires secondaires concernant les achats de pétrole russes.
Avec le départ de la gouverneure de la Fed, Adriana Kugler, Trump a une occasion précoce d’injecter une dose plus forte de modération au conseil d’administration de la Fed (même si Kugler elle-même était loin d’être une fauconne politique) avec son remplaçant encore à nommer pour ce siège vacant. Ainsi, entre la capacité de Trump à façonner la Fed en un organisme plus enclin à baisser les taux, et les données sur l’emploi qui semblent sombres la semaine dernière, sauf pics inflationnistes, il semble que les baisses des taux d’intérêt américaines pourraient commencer à circuler plus librement en septembre. id="">D’où pourrait venir une éventuelle hausse inflationniste ? Le pétrole me vient à l’esprit, avec le président américain menaçant de payer des droits secondaires à 100 % sur les pays achetant du pétrole russe. Si cette menace devient réalité, il semble que, que le pétrole russe ne soit plus acheté, ou qu’il continue d’être acheté mais avec des tarifs de 100 % appliqués, le résultat serait probablement inflationniste dans les deux scénarios. Ce qui pourrait alors affecter la capacité de la Fed à baisser les taux d’intérêt si l’IPC augmente en raison des prix de l’énergie. Cependant, l’effet inflationniste direct sur l’économie américaine pourrait être moins prononcé dans un scénario où des tarifs secondaires à 100 % sont appliqués, comparé à une suppression effective de l’approvisionnement pétrolier russe du marché mondial de l’énergie.
Avec Trump insistant pour baisser les taux d’intérêt américains mais menaçant de payer des tarifs secondaires à 100 % sur les acheteurs de pétrole russes, ce qui pourrait faire grimper l’inflation, le président américain veut essentiellement avoir le beurre et l’argent du beurre. Il est difficile d’obtenir des taux d’intérêt plus bas tout en prenant des mesures qui pourraient faire grimper les prix de l’énergie et l’inflation. Nous attendons maintenant de voir si ces menaces seront mises en œuvre ou si le président américain aura des doutes sur la question. id=""> En ce qui concerne le marché de l’énergie, les prix du pétrole n’ont pas montré beaucoup de réaction face aux menaces tarifaires secondaires pesant sur les acheteurs de pétrole russe, l’attention étant pour l’instant portée sur la décision de l’OPEP+ de reprendre la production le mois prochain. Le brut américain se négociait à environ 70 $ fin juillet, mais le prix stagne désormais autour du niveau de 65 $. Cependant, si des tarifs secondaires sur les acheteurs de pétrole russe entrent en vigueur, nous pourrions voir une hausse du prix (selon les détails annoncés et la réaction des acheteurs de pétrole russe).
La baisse des rendements américains suite aux chiffres décourageants de l’emploi américain la semaine dernière a bien servi le prix de l’or. Les probabilités croissantes d’une baisse des taux du FOMC en septembre ont atténué la pression sur les rendements des bons du Trésor américain et l’or a pu bondir, le métal précieux étant désormais à portée de cri autour du niveau des 3400 $. L’utilisation par Trump des niveaux tarifaires (comme les 39 % imposés à la Suisse et sa rhétorique ainsi que les tarifs contre l’Inde) ont également augmenté les enjeux d’incertitude, ce qui a joué en faveur de l’or. Les niveaux à surveiller incluent 3400 $ qui constitue à la fois une résistance technique et psychologique, puis un autre point de résistance à 3418 $. Le support arrive à 3360 $ et 3338 $. id="">En devise, le dollar américain semble plus vulnérable qu’en juillet (lorsque l’indice du dollar a grimpé de 3,4 %) après des données d’emploi peu impressionnantes et une baisse des taux de la Fed en septembre semblant plus probable. Cependant, les difficultés du franc suisse (en raison des menaces de tarifs américains de 39 %) et de la livre sterling (avant une baisse de taux attendue par la Banque d’Angleterre jeudi cette semaine) contribuent à limiter les dommages globaux subis par le dollar (mesuré par l’indice du dollar qui se négocie à 98,70 au moment de la rédaction, devant le support à 98,35 et sous la résistance à 99,10).
