Les traders ne sont pas perturbés par la fermeture du gouvernement américain... pour l’instant

Les investisseurs semblent plutôt indifférents à la fermeture du gouvernement américain, probablement parce que nous avons déjà vu ce type d’épisode se produire. Ce qui se passe généralement ainsi : le Congrès ne parvient pas à s’entendre sur un projet de loi de dépenses, la menace d’une fermeture du gouvernement plane à l’épreuve, puis à la dernière minute, un accord est trouvé et la crise est évitée. id="">Cette fois-ci, nous sommes effectivement entrés dans le territoire officiel de la fermeture du gouvernement (plutôt qu’un accord de dernière minute) mais les traders comptent sur le fait que l’histoire se répétera – qu’un camp va cligner des yeux dans le jeu du jeu politique au bord du danger, et que toute fermeture sera de courte durée et n’aura pas de conséquences durables. Les marchés boursiers et obligataires se négocient de manière réservée, anticipant que les démocrates ou les républicains céderont sur leurs revendications respectives et que toute cette affaire de fermeture s’apaisera bientôt. L’histoire nous dit que c’est probablement ce qui arrivera. Mais si une fermeture du gouvernement se prolonge, le niveau d’anxiété sur le marché risque d’augmenter. Ainsi, la durée de la fermeture gouvernementale est le facteur décisif qui pourrait faire passer les marchés d’un imperturbation à un état de fatigue. id="">L’événement économique phare de cette semaine est prévu pour la publication des Non-Farm Payrolls (NFP) vendredi, mais une fermeture du gouvernement américain pourrait y mettre fin. Nous nous attendons à voir une nouvelle lecture d’emplois inférieure à la moyenne, autour de la barre des 50 000, ce qui renforcerait le thème dominant d’un marché du travail en difficulté. Si nous recevons une nouvelle série de données sur l’emploi américain décevantes, voire alarmantes, cette semaine, cela devrait permettre à la Fed de procéder à deux autres baisses de taux avant la fin de l’année. Cependant, un ralentissement significatif (comme une croissance de l’emploi en septembre se dirigeant vers 100 000 $) pourrait réduire les attentes de baisse des taux pour la Fed.

Si la fermeture du gouvernement signifie que nous ne voyons pas les chiffres des fonds à but non lucratif cette semaine, cela pourrait laisser les marchés « voler à l’aveugle » dans une certaine mesure concernant les dernières conditions du marché du travail et leur impact sur les prochaines réunions de la Fed. Tout ce qui concerne des niveaux d’incertitude économique tend généralement à ne pas convenir aux actifs à risque. Nous avons cependant pu voir cette semaine les données sur les masses de paie privées avec le chiffre ADP, qui semblait assez désastreux avec 32 000 emplois perdus le mois dernier contre une hausse de 52 000 prévisions.

L’or connaît une nouvelle semaine record, avec des craintes de fermeture gouvernementale injectant des flux de refuges supplémentaires dans ce métal précieux. Si les données de l’emploi américain cette semaine ne dissuadent pas les attentes d’une politique politique de la Fed qui reste d’un biais accommodant, l’or pourrait envisager des niveaux de prix encore plus élevés. Bien que l’élan reste clairement du côté de l’or, tout signe de rebond sur le marché de l’emploi pourrait constituer un obstacle pour ce métal précieux du point de vue des rendements. Les niveaux à surveiller incluent un support à 3847 $, 3830 $ et 3790 $. La résistance attend à 3891 $.