La hausse des rendements pose une question inconfortable pour les marchés boursiers
En général, les marchés boursiers aiment voir les rendements obligataires baisser car cela implique un environnement monétaire plus souple et plus favorable à la croissance du secteur des entreprises. Cependant, actuellement, nous avons l’inverse (au moins aux États-Unis et en Europe). Avec la hausse des rendements obligataires, cela implique un environnement de taux d’intérêt plus serré à l’avenir, ce qui pose donc une question inconfortable pour le marché boursier quant aux perspectives de croissance. Les actions (y compris beaucoup dans le secteur technologique actuellement à des valorisations record) peuvent-elles poursuivre la ruée du marché haussier si les rendements obligataires restent élevés pendant les prochains mois ? Cela pourrait être une demande difficile.
Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a augmenté grâce à des données solides du secteur des services américains et frappe désormais à la porte du niveau de 4,7 %. Si les données économiques américaines continuent de produire des scores à la hausse, cela soulèvera davantage de doutes quant à la capacité du FOMC à procéder à des baisses de taux en 2025 face à la montée des pressions inflationnistes. Et si les rendements obligataires continuent de remonter, cela pourrait bien augmenter les niveaux d’anxiété sur les marchés boursiers mondiaux, compte tenu de l’environnement de croissance plus difficile que cela représenterait.†̄
C’est une grande semaine pour les données économiques aux États-Unis, avec en tête des données Non-Farm Payrolls (NFP) prévues vendredi. Le marché de l’emploi américain est resté une source de pression inflationniste, et à ce titre, les données du marché du travail cette semaine pourraient détenir la clé de la direction à prendre pour les rendements obligataires et le dollar américain. Le chiffre du NFP devrait montrer que 165 000 emplois ont été créés en décembre, ce qui constitue une barre assez modérée à battre, et il y a donc une marge de surprise, surtout avec les facteurs saisonniers en jeu. Tout résultat plus proche de la barre des 200 000 (plutôt que du niveau de 150 000) pourrait permettre de nouveaux gains à court terme des rendements des bons du Trésor et du dollar vert. Inversement, une lecture douce sous les 150 000 $ pourrait freiner l’élan du dollar américain. id="">Dans les matières premières, l’or a performé régulièrement malgré la vigueur du dollar américain. La nouvelle selon laquelle la Chine a de nouveau acheté des réserves d’or est l’une des raisons pour lesquelles l’or a pu déterminer si un dollar américain est plus fort. Le prix spot était visible à 2648 $ lors des premières heures de négociation asiatiques mercredi, en dessous des niveaux de résistance à 2652 $ et 2667 $. Les niveaux de soutien sont disponibles à 2618 $ et 2599 $. Du point de vue de l’or, toute faiblesse des données macroéconomiques américaines cette semaine pourrait ouvrir la porte à des gains si les investisseurs deviennent plus optimistes quant à la mise en place des baisses de taux d’intérêt de la Fed en 2025. Ainsi, la fortune de l’or ou non cette semaine sera étroitement liée aux données sur l’emploi aux États-Unis.
Ailleurs, le pétrole a poursuivi un début d’année positif même si la situation de la demande reste floue. Le pétrole brut américain a gagné environ 3,5 % jusqu’à présent ce mois-ci, avec des facteurs tels qu’un hiver rigoureux aux États-Unis et l’espoir d’un plan de relance chinois qui ont contribué à la cause. Les facteurs qui jouent contre le pétrole sont le haut du dollar américain et les attentes selon lesquelles les banques centrales pourraient être moins accommodantes concernant les baisses des taux d’intérêt cette année, alors que les chiffres de l’inflation montent progressivement. Ainsi, les perspectives pour le pétrole sont neutres compte tenu des forces finement équilibrées en jeu. Pour le brut américain, les niveaux à surveiller incluent un support à 72,40 $ et une résistance à 75,40 $, dont une cassure pourrait ouvrir des gains vers le niveau de résistance suivant à 77 $.
En plus des données des NFP américaines, nous disposons également d’un aperçu sous forme des données d’emploi sur les emplois privés d’ADP et des procès-verbaux du FOMC américains de décembre prévus pour être publiés. Par ailleurs, les données de l’IPC et du PPI chinois de jeudi attireront également l’attention du marché, les risques déflationnistes restant sur le radar de la deuxième plus grande économie mondiale. En fin de compte, le sentiment du risque cette semaine sera probablement dicté par la mesure dans laquelle les données sur l’emploi américain font évoluer la balance des taux d’intérêt pour la Fed.
