Comment la hausse des rendements obligataires s’inscrit-elle dans cette situation ?
Le marché est confronté à un puzzle – alors que les actions américaines sont proches de sommets records, comment la hausse des rendements des bons du Trésor s’inscrit-elle dans cette situation ? Les principaux indices américains ont tous récemment atteint de nouveaux sommets historiques, cependant un rebond des rendements obligataires a lancé un coup dur aux actions, ce qui explique pourquoi une certaine hésitation s’est infiltrée sur les marchés actions. Que signale le marché obligataire ? La hausse du rendement des bons du Trésor à 10 ans pour dépasser 4,2 % indique une réévaluation des attentes de baisse des taux de la Fed.
Il est juste de dire que ces dernières semaines, la série de battements haussiers sur l’emploi (NFP), l’IPC et les données de vente au détail donnera beaucoup à réfléchir à Jereme Powell et ses coéquipiers lors des deux prochaines réunions de la Fed, et les marchés obligataires ont réagi en conséquence à ces perspectives moins accommodantes. Jusqu’à présent, la hausse des rendements des bons du Trésor a poussé les marchés actions à hésiter plutôt qu’à paniquer, bien que si la tendance haussière des rendements de référence se poursuit, il pourrait y avoir des doutes concernant les valorisations actuelles des marchés actions. id=""> Le dollar américain reste la « saveur du mois » sur les marchés des changes, le « dollar » étant bien aidé par la hausse des rendements obligataires. Les données macroéconomiques américaines s’accumulent mieux que les chiffres du Royaume-Uni et de la zone euro, ce qui laisse penser que la Banque d’Inglaterra et la BCE descendront plus rapidement en ce qui concerne les paramètres de politique monétaire par rapport à la Fed. En conséquence, l’indice du dollar (DXY) est de nouveau au-dessus du niveau 104 (104,04 aux premières heures de négociation asiatiques mercredi), alors qu’il semblait sur le point de descendre sous le niveau 100 à la fin septembre.
L’or a de nouveau atteint des sommets records malgré la hausse des rendements du dollar américain et des obligations. L’or et le dollar américain présentent généralement une corrélation inverse (historiquement parlant) ; cependant, tous deux partagent le surnom d’un atout refuge sûr. Le risque d’événement sous la forme des élections américaines du mois prochain et les risques géopolitiques persistants (par exemple Israël-Iran) signifient que les deux actifs bénéficient de flux d’achat de refuge sûrs en raison des conditions actuelles du marché. L’or reste autour du niveau de 2750 $ (pendant les heures de négociation asiatiques mercredi), juste en dessous de la résistance à 2752 $. Le support se situe à 2714 $, si un recul survient en cas de surachet. L’élan et les perspectives fondamentales restent en faveur du marché de l’or, d’autant plus que nous sommes à l’entrée d’une élection américaine. id="">La décision de la Chine de réduire ses LPR (Taux Privilégiés de Prêts) semble avoir soutenu le prix du pétrole dans une certaine mesure. Le contrat WTI est repassé au-dessus du seuil de 70 $, bien que les conditions de trading restent instables. Les craintes qu’Israël puisse frapper l’infrastructure énergétique iranienne se sont en grande partie dissipées, même si la situation pourrait revenir à tout moment. Les fluctuations des prix du pétrole restent la une des journaux entre Israël et l’Iran et, en tant que tels, il est difficile de commercer avec une certaine conviction compte tenu des incertitudes en jeu.
En regardant vers l’avenir, les données du PMI manufacturier et des services américains (à échéance jeudi, heure américaine) nous donneront la prochaine indication pour savoir si la Fed a commis une erreur en baissant les taux de 50 points de base le mois dernier ou non. Le secteur des services américain s’est mieux comporté que le secteur manufacturier en 2024 et cette tendance devrait se poursuivre. Une surprise à la hausse dans l’un ou l’autre des ensembles de données (manufacturière ou services) pourrait faire pencher la perspective d’une pause des taux de la Fed en décembre.
