Le prix de l’or est resté en détresse malgré la volatilité du marché
Nous voilà, dans la semaine qui a suivi l’annonce des tarifs réciproques très attendus, et les niveaux d’incertitude sont probablement encore plus élevés qu’avant le 2 avril. Nous avons assisté à des mouvements extrêmes sur le marché en réponse aux niveaux élevés de tarifs annoncés par le président Trump.
Le cœur du problème pour les marchés est que nous ne savons pas encore combien de tarifs annoncés la semaine dernière seront encore en vigueur dans trois ou six mois. Peut-être tous ? Peut-être seulement une petite partie ? Peut-être que les niveaux élevés de tarifs réciproques seront retirés pour certains pays mais maintenus pour d’autres.
Et comme nous ne savons pas encore à quoi sera la fin des tarifs, juger des conséquences économiques réelles revient un peu à jouer au pari.
Par conséquent, en attendant, les marchés doivent considérer toutes les possibilités (récession, stagflation, évitement de la récession) mais avec un fort biais en faveur des scénarios catastrophes. En particulier avec les États-Unis et la Chine qui continuent à jouer un jeu de politique de douane qui pourrait entraîner des répercussions économiques néfastes pour les deux. id="">L’or a été inhabituellement contenu cette semaine malgré l’anxiété douanière persistante et la volatilité accrue affichée sur les marchés financiers. Étant donné que l’or a la réputation d’être un atout refuge, on pourrait soutenir que ce métal précieux a sous-performé à une époque où les marchés ont été carnagis. L’or est passé d’un niveau d’environ 3130 $ jeudi dernier à un niveau d’environ 2985 $ (mercredi matin). id="">Pourquoi l’or a-t-il trébuché ? Lors des séances de négociation qui ont suivi l’annonce des tarifs réciproques, une panique généralisée a été le marché, avec une réticence à conserver des actifs compte tenu des fluctuations brusques du marché. On pourrait soutenir que l’or s’est simplement laissé emporter par l’ambiance de vente plus large du marché. Il y a également des signes que des positions en or ont été fermées pour couvrir des calls de marge pour d’autres actifs.
Cette semaine, les rendements des bons du Trésor américains ont rebondi, ce qui n’a pas aidé la cause de l’or (car l’or est un actif à rendement nul). Ainsi, plusieurs facteurs entrent en jeu et ont atténué la performance de l’or. Mais si les inquiétudes tarifaires persistent, il ne serait pas surprenant de voir l’or retrouver sa forme et recommencer à remonter vers le nord. Les niveaux à surveiller incluent une résistance à 3018 $ et 3046 $, tandis que le support arrive à 2970 $, 2952 $, et plus bas à 2900 $. id="">Le pétrole a été un moteur important cette semaine, avec une baisse de 19 % du prix du pétrole brut au cours des cinq derniers jours. Le brut WTI (US) est tombé sous les 60 $ en début de semaine, le prix étant observé à 57,50 $ aux premières heures de négociation mercredi. L’escalade des mesures commerciales entre les États-Unis et la Chine a soulevé de sérieuses questions concernant les perspectives de la demande énergétique, comme en témoigne la chute du prix du pétrole. Aux niveaux de prix actuels, le pétrole brut se rapproche dangereusement du seuil de rentabilité pour certains producteurs de pétrole, et dans de telles circonstances, l’OPEP+ pourrait commencer à douter de sa décision d’augmenter la production la semaine dernière.
En devise, après un bref rallye mardi, le dollar est de nouveau sous pression, le DXY (indice du dollar) redescendant sous le niveau 103. Les attentes croissantes selon lesquelles la Fed pourrait procéder à de nouvelles baisses de taux cette année pour contrer tout effet négatif des tarifs économiques ont freiné le dollar, tandis que des actions comme le yen et le franc suisse continuent de bénéficier de l’achat de refuges sûrs. Le dollar américain semble rester à l’écart auprès des investisseurs tandis que les rumeurs d’allant jusqu’à cinq baisses de taux de la Fed cette année continuent de circuler. Si le DXY effectue une nouvelle montée, il faudra surmonter la résistance à 103,50, tandis que le support attend à 102,70 et 102,35. id="">En regardant vers l’avenir, les marchés financiers seront très attentifs à tout progrès sur le front des négociations tarifaires. Les prochaines négociations tarifaires (comme avec le Japon, le Vietnam, etc.) aboutiront-elles à un rallye de secours ? C’est un scénario possible compte tenu du mantra de négociation de Trump. Mais pour l’instant, la Maison-Blanche joue dur. Les négociations prennent du temps et la patience du marché sera mise à l’épreuve. En l’absence de tout accord, cette période d’inconfort et d’incertitude sur le marché semble vouée se poursuivre.
