Mouvement décisif du USD après l’élection
L’élection américaine de la semaine dernière a apporté des mouvements décisifs sur les marchés financiers, tout comme le résultat de l’élection lui-même. La clarté sur le résultat présidentiel (victoire de Trump) et le contrôle législatif du Congrès (pour les républicains) ont été bien accueillis par le marché, comme en témoigne la forte progression des actions américaines au cours de la semaine écoulée (le S&P500 a gagné 3,5 % depuis la fermeture des bureaux de vote le jour de l’élection la semaine dernière).
Sur les marchés des changes, nous avons observé des mouvements de conviction similaires, notamment chez le dollar américain qui a pris de l’ampleur au cours de la semaine dernière. La raison en est que les politiques de Trump sont un atout pour le dollar, tant sur le plan de la croissance (par exemple, baisses d’impôts, déréglementation) que d’un potentiel inflationniste (par exemple, des tarifs élevés). Un programme pro-croissance est tout à fait bien, et c’est à cela que les marchés actions américains ont réagi dans cette phase post-électorale, mais cela comporte le risque que cela ralentisse le rythme des baisses de taux de la Fed en 2025. Ce qui serait bénéfique pour le dollar américain du point de vue du rendement et aide à expliquer pourquoi l’indice du dollar (DXY) a gagné encore 2,5 % depuis le jour de l’élection. id=""> les rendements des bons du Trésor américains ont également réagi à la hausse, la baisse de 25 points de base due au FOMC la semaine dernière n’ayant pas eu beaucoup d’impact sur le marché obligataire. Encore une fois, cette hausse des rendements à court et long terme indique que la banque centrale américaine pourrait ne pas pouvoir réduire les taux aussi rapidement que prévu l’année prochaine. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans dépasse 4,4 %, ce qui n’a pas encore secoué les marchés actions, mais si la tendance haussière continue à dépasser 4,6 %, nous pourrions observer des inquiétudes chez les investisseurs boursiers quant à ce que le marché obligataire pourrait suggérer concernant les perspectives des taux. id="">Le prix de l’or a décliné grâce à la hausse du dollar américain et des rendements obligataires, le métal précieux restant désormais relativement à 2600 $ (en date de la séance asiatique du mercredi matin). L’appréciation du dollar a effectivement rendu l’or plus cher à acheter (pour les investisseurs étrangers), tandis que la hausse des rendements a fait des obligations un actif refuge alternatif et attrayant. Alors que la vague actuelle de force du dollar américain a ralenti l’élan de l’or, la demande des banques centrales qui souhaitent encore créer une certaine séparation du dollar en termes de réserves étrangères (par exemple la Chine, la Russie) devrait soutenir la demande. Ainsi, il reste une trajectoire supérieure pour l’or vers 2800 $ et au-delà, mais cela dépend probablement d’un recul du dollar américain.
Le pétrole est un autre actif qui lutte contre le poids de la hausse du dollar américain (ce qui rend le pétrole plus cher à acheter). À la situation du pétrole, la réponse décevante du marché aux mesures de relance chinoises et aux dégradations des perspectives de demande par l’OPEP. Sans parler des plans du président élu Trump pour augmenter la production pétrolière américaine. Une pression à la baisse pourrait persister à court terme pour les prix du brut en l’absence de préoccupations liées à l’approvisionnement du Moyen-Orient.
En regardant vers l’avenir, les chiffres de l’inflation américaine seront un point clé pour les investisseurs cette semaine. Si l’IPC de base américain remonte comme la dernière fois, nous pourrions voir davantage de doutes surgir quant à savoir si la Fed baissera réellement à nouveau les taux en décembre. Alors que l’engouement électoral commence à s’estomper, la trajectoire des taux d’intérêt de la Fed pourrait à nouveau se mettre en lumière pour les investisseurs. Les données de l’IPC américain pourraient bien être une pièce importante pour déterminer à quel niveau le taux d’intérêt de référence américain se termine l’année.
