ارتفاع العوائد يطرح سؤالا غير مريح لأسواق الأسهم
بشكل عام، تفضل أسواق الأسهم أن ترى عوائد السندات تنخفض لأن ذلك يعني بيئة نقدية أكثر مرونة وبيئة أكثر ملاءمة لنمو القطاع المؤسسي. لكن الآن لدينا حالة معاكسة (على الأقل في الولايات المتحدة وأوروبا). مع ارتفاع عوائد السند، هذا يعني بيئة أسعار فائدة أكثر تشددا في المستقبل، مما يطرح سؤالا غير مريح لسوق الأسهم بشأن توقعات النمو. هل يمكن للأسهم (بما في ذلك العديد من قطاعات التكنولوجيا التي تقيم حاليا أعلى تقييماتها) من الاستمرار في موجة السوق الصاعدة إذا بقيت عوائد السندات مرتفعة خلال الأشهر القادمة؟ قد يكون هذا طلبا صعبا.
ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بفضل بيانات قوية لقطاع الخدمات الأمريكي، وهو الآن يقترب من مستوى 4.7٪. إذا استمرت البيانات الاقتصادية الأمريكية في تحقيق نتائج صعودية، فإن ذلك سيثير المزيد من الشكوك حول قدرة لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على تنفيذ تخفيضات أسعار الفائدة في 2025 في ظل تصاعد الضغوط التضخمية. وإذا استمرت عوائد السندات في الارتفاع شمالا، فقد يؤدي ذلك إلى رفع مستويات القلق في أسواق الأسهم العالمية نظرا لبيئة النمو الأكثر تحديا التي ستمثلها.†̄
إنه أسبوع كبير للبيانات الاقتصادية في الولايات المتحدة، تتصدرها بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) المقرر صدور يوم الجمعة. ظل سوق العمل الأمريكي مصدرا للضغط التضخمي، ولذلك قد تحمل بيانات سوق العمل هذا الأسبوع المفتاح لاتجاه كل من عوائد السندات والدولار الأمريكي. من المتوقع أن يظهر رقم NFP أنه تم خلق 165 ألف وظيفة في ديسمبر، وهو معيار معتدل إلى حد ما، وبالتالي هناك مجال لمفاجأة صعودية خاصة مع العوامل الموسمية المؤثرة. أي نتيجة أقرب إلى علامة 200 ألف (بدلا من مستوى 150 ألف) قد تدعم مكاسب إضافية على المدى القريب في عوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي. وعلى العكس، قد يؤدي انخفاض القراءة تحت 150 ألف دولار إلى إيقاف زخم الدولار الأمريكي. id="">في السلع، الذهب يحقق أداء مستقرا رغم قوة الدولار الأمريكي. الأخبار التي تفيد بأن الصين عادت لشراء احتياطيات الذهب هي أحد أسباب قدرة الذهب على التأثير على تأثير قوة الدولار الأمريكي. تم تداول السعر الفوري عند 2648 دولار في ساعات التداول الآسيوية المبكرة يوم الأربعاء، تحت مستويات المقاومة عند 2652 و2667 دولار. مستويات الدعم تنتظر عند 2618 دولار و2599 دولار. من منظور الذهب، أي ضعف في بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية هذا الأسبوع قد يفتح الباب أمام مكاسب إذا أصبح المستثمرون أكثر تفاؤلا بشأن تنفيذ تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في 2025. وبالتالي، فإن حظوظ الذهب أو غيرها هذا الأسبوع ستكون مرتبطة ارتباطا وثيقا ببيانات الوظائف الأمريكية.
في أماكن أخرى، واصل النفط بدايته الإيجابية للعام حتى مع استمرار صورة الطلب تبدو غير واضحة. ارتفع النفط الأمريكي، بنسبة 3.5٪ (تقريبا) حتى الآن هذا الشهر، مع عوامل مثل الشتاء الأمريكي القاسي وآمال التحفيز الصيني في دعم القضية. العوامل التي تعمل ضد النفط هي ارتفاع الدولار الأمريكي وتوقعات بأن البنوك المركزية قد تكون أقل تعاطفا مع خفض أسعار الفائدة هذا العام مع ارتفاع أرقام التضخم. وبالتالي، فإن التوقعات للنفط متعادلة نظرا للقوى المتوازنة بدقة. بالنسبة للنفط الخام الأمريكي، تشمل المستويات التي يجب مراقبتها الدعم عند 72.40 دولار ومقاومة عند 75.40 دولار، وقد يؤدي اختراقهما إلى فتح مكاسب لمستوى المقاومة التالي عند 77 دولار.
بعيدا عن بيانات NFP في الولايات المتحدة، لدينا أيضا معاينة على شكل بيانات التوظيف الخاصة لADP ومحضر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأمريكي في ديسمبر المقرر صدوره لاحقا. في أماكن أخرى، ستجذب بيانات مؤشر أسعار المستهلك الصيني وPPI يوم الخميس انتباه السوق مع بقاء مخاطر الانكماش على رادار ثاني أكبر اقتصاد في العالم. في النهاية، من المرجح أن تحدد مشاعر المخاطر هذا الأسبوع مدى تأثير بيانات الوظائف الأمريكية على مؤشر أسعار الفائدة لصالح الاحتياطي الفيدرالي.
