جاكسون هول على الأفق
اجتماعات ترامب وزيلينسكي هذا الأسبوع قدمت تباينا كبيرا مع الجدل الذي حدث بينهما في فبراير الماضي. بعد اجتماع ترامب وبوتين في ألاسكا الأسبوع الماضي، بدا أن الاجتماعات بين قادة الولايات المتحدة وأوكرانيا وأوروبا هذا الأسبوع قد أبقت خطة سلام محتملة على مسارها الصحيح. هذا الاحتمال لانخفاض التوترات الجيوسياسية وإمكانية تخفيف العقوبات الروسية ينعكس في تحركات أسعار السلع التي وضعت، وإن لم تكن بالكامل، في سيناريو يتجاوز فيه اتفاق السلام.
لا تزال هناك عقبات، مثل كيف سيكون شكل أي قوة حفظ سلام في أوكرانيا وما إذا كانت روسيا ستوافق. يبدو أن اجتماع بوتين وزيلينسكي هو المحطة التالية في طريق السلام، يليه مواجهة ثلاثية مع ترامب إذا سارت الأمور على ما يرام. لكن هذا يبقى 'لو' كبيرا، بالنظر إلى التاريخ القائم بين القادة الروس والأوكرانيين.
تم تقييد نشاط أسعار الذهب من خلال ما يبدو أنه اجتماع بناء في البيت الأبيض بين ترامب وزيلينسكي وقادة الاتحاد الأوروبي. مع احتمال لقاء ترامب-بوتين-زيلينسكي قيد الإعداد الآن، يتم كبح طلب الملاذ الآمن. ومع ذلك، قد تحد تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة من الاحتياطي الفيدرالي، والتي قد تبدأ الشهر المقبل، من مدى أي هبوط فوري. التوقعات طويلة الأمد لا تزال متفائلة للمعدن الثمين؛ ومع ذلك، فإن انخفاض التوترات الجيوسياسية يعني أن الذهب قد يحتاج إلى الاعتماد أكثر على أسعار الفائدة المنخفضة للحصول على المكاسب بدلا من الطلب على ملاذ آمن. تشمل المستويات التي يجب مراقبتها الدعم عند 3298، يليه دعم أقوى عند 3268 دولار. المقاومة عند 3340 دولار، 3358 دولار، والمقاومة الأضعف عند 3390 دولار يجب إزالتها قبل أن يتمكن الذهب من استعادة 3400 دولار.
تهديدات العقوبات الثانوية تدعم النفط بشكل هامشي في الوقت الحالي، ولكن إذا تم التوصل إلى اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا يرفع العقوبات الروسية، فمن المحتمل أن تذهب الرسوم الجمركية الثانوية ويعود النفط الروسي إلى السوق بأعداد أكبر. ورغم أن حساب الأرقام ليس علما دقيقا، إلا أنه إذا رفعت العقوبات الروسية، فقد يصل إلى حوالي مليون برميل يوميا من النفط الروسي يعود إلى السوق. ومع ذلك، إذا بدأ اتفاق السلام يبدو بعيد المنال واستمر فرض العقوبات على روسيا، فقد يظهر ارتداد في أسعار الطاقة مثل النفط. الكثير يعتمد أيضا على الجداول الزمنية المقررة لمدى سرعة تعديل سعر النفط في هذا السيناريو. لكن مع سير مفاوضات السلام في التعدين على المسار الصحيح، فإن احتمال دخول المزيد من العرض إلى الأسواق يبقي أسعار النفط منخفضة في الوقت الحالي. id="">في العملات الأجنبية، عاد مؤشر الدولار (DXY) الآن إلى مقبض 98. يبدو أن الدولار يستفيد من إمكانية تخفيف العقوبات على دول مثل روسيا والعقوبات الثانوية على الهند. من العدل القول إن استخدام العملة الأمريكية كسلاح مالي وحروب التجارة لم يحققا أي فائدة (خاصة في نظر دول البريكس)، لذا فإن أي تحركات لخفض التوترات الجيوسياسية قد تستمر في تعزيز الدولار الأمريكي. ومع ذلك، قد يتم تحديد ارتفاع الدولار الأمريكي مع توقع قيام لجنة السوق الفيدرالية بخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل. وهذا يقودنا إلى الحدث الرئيسي التالي هذا الأسبوع.
ندوة جاكسون هول تتشكل كحدث رئيسي لهذا الأسبوع، بينما ننتظر لنرى ما إذا كان جيروم باول قد أصبح أكثر ميلا للتفاهم في السياسة النقدية. هذا الشهر رأينا بيانات تظهر أن سوق العمل الأمريكي يبدو أكثر سوءا مما كان يعتقد سابقا (بسبب التعديلات الهبوطية على البيانات السابقة وضعف رقم التمويل غير المالي ليوليو نفسه)، بينما تصرف التضخم بشكل كبير (ظل عند 2.7٪ سنويا).
ندوة البنك المركزي في جاكسون هول (وايومنغ، الولايات المتحدة الأمريكية) هي تقليديا المكان الذي يمكن لرئيس الاحتياطي الفيدرالي أن يظهر فيه الاتجاه الذي يميل فيه فيما يتعلق بأسعار الفائدة، ومع ارتفاع التوقعات في دوائر الأسواق المالية بأن تخفيض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي سيحدث الشهر المقبل، قد يكون هناك خيبة أمل إذا لم يتدخل جيروم باول أكثر في المعسكر المتشائم خلال خطابه.
