كيف تتناسب عوائد السندات المرتفعة مع الصورة؟
السوق يواجه لغزا حاجزا – مع اقتراب الأسهم الأمريكية من مستويات قياسية، كيف تتناسب عوائد سندات الخزانة المتزايدة مع الصورة؟ جميع المؤشرات الأمريكية الكبرى سجلت مؤخرا أعلى مستويات جديدة على الإطلاق، إلا أن ارتعاش عوائد السندات أدى إلى تغير كبير في الأسهم، ولهذا السبب لاحظنا بعض التردد يتسلل إلى أسواق الأسهم. ما هو إشارة سوق السندات؟ يشير ارتفاع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 4.2٪ إلى إعادة تسعير توقعات الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
من العدل القول إن سلسلة الارتفاعات في بيانات الوظائف (NFP)، ومؤشر أسعار المستهلك، ومبيعات التجزئة في الأسابيع الأخيرة ستمنح جيريمي باول ورفاقه الكثير للتفكير فيه في اجتماعي الاحتياطي الفيدرالي القادمين، وقد تفاعلت أسواق السندات وفقا لذلك مع التوقعات الأقل تحفظا. حتى الآن، أدى ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى تردد أسواق الأسهم بدلا من الذعر، رغم أنه إذا استمر الاتجاه التصاعدي في عوائد الأسهم المرجعية، فقد يكون هناك بعض التشكيك حول تقييمات سوق الأسهم الحالية. id="">لا يزال الدولار الأمريكي 'نكهة الشهر' في أسواق العملات، مع دعم 'الدولار' بقوة من ارتفاع عوائد السندات. كانت بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية تتحسن مقارنة بالأرقام في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو، مما أدى إلى توقعات بأن بنك الطاقة والبنك المركزي الأوروبي سيتراجعان بشكل أسرع فيما يتعلق بإعدادات السياسة النقدية مقارنة بالاحتياطي. النتيجة هي أن مؤشر الدولار (DXY) عاد إلى مستوى 104 (104.04 حتى ساعات التداول الآسيوية المبكرة يوم الأربعاء)، بعد أن بدا وكأنه على وشك النزول تحت مستوى 100 في نهاية سبتمبر.
الذهب يحقق مجددا أعلى مستويات على الإطلاق رغم ارتفاع عوائد الدولار الأمريكي والسندات. عادة ما يكون للذهب والدولار الأمريكي ارتباط عكسي (تاريخيا)؛ ومع ذلك، كلاهما يشتركان في لقب كونه ملاذا آمنا. المخاطر الواقعية في شكل انتخابات الولايات المتحدة الشهر المقبل والمخاطر الجيوسياسية المستمرة (مثل إسرائيل وإيران) تعني أن كلا الأصولين يتمتعان بتدفقات شراء آمنة بسبب ظروف السوق الحالية. الذهب يحوم حول مستوى 2750 دولار (خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء)، على بعد المقاومة عند 2752 دولار. الدعم يقع عند 2714 دولار، في حال حدوث تراجع في ظروف التجاوز الشراء. الزخم والتوقعات الأساسية لا يزالان في صالح سوق الذهب، خاصة وأننا على أعتاب انتخابات أمريكية. id="">خطوة الصين لخفض أسعار الفائدة الرئيسية للقروض (LPR) تبدو وكأنها دعمت سعر النفط إلى حد ما. عاد عقد WTI إلى مستوى 70 دولارا، رغم أن ظروف التداول لا تزال متقلبة. لقد تلاشت المخاوف من احتمال ضرب إسرائيل للبنية التحتية للطاقة الإيرانية إلى حد كبير، رغم أن الأمور قد تتصاعد مجددا في أي لحظة. لا تزال تحركات أسعار النفط تحت عناوين أخبار إسرائيل وإيران، ولهذا من الصعب التداول بأي نوع من القناعة نظرا للشكوك القائمة.
بالنظر إلى المستقبل، ستعطينا بيانات مؤشر مديري المشتريات للتصنيع والخدمات الأمريكية (المقرر صدور يوم الخميس بتوقيت الولايات المتحدة) المؤشر التالي حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد أخطأ بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الشهر الماضي أم لا. حقق قطاع الخدمات في الولايات المتحدة نتائج أفضل من قطاع التصنيع في عام 2024 ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه. قد يؤدي مفاجآت صعودية في أي من البيانات (التصنيع أو الخدمات) إلى زيادة احتمال توقف أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.
