سعر الذهب مقيد رغم تقلبات السوق
ها نحن هنا، في الأسبوع الذي تلا الإعلان عن الرسوم الجمركية المتبادلة المنتظرة بشدة، ومستويات عدم اليقين ربما تكون أعلى الآن مما كانت عليه قبل 2 أبريل. لقد شهدنا بعض التحركات المتطرفة في السوق استجابة لمستويات الرسوم الجمركية المرتفعة التي أعلنها الرئيس ترامب.
جوهر القضية بالنسبة للأسواق هو أننا لا نعرف بعد عدد الرسوم الجمركية التي أعلنت في الأسبوع الماضي ستظل سارية خلال ثلاثة أو ستة أشهر. ربما جميعها؟ ربما فقط عدد قليل منها؟ ربما يتم التراجع عن مستويات الرسوم الجمركية المتبادلة الحادة لبعض الدول لكنها تستمر في دول أخرى.
وبما أننا لا نعرف بعد كيف ستبدو نهاية التعريفات، فإن الحكم على العواقب الاقتصادية الفعلية يشبه إلى حد ما لعبة حظ
.
لذلك، في الوقت الحالي، تترك الأسواق للنظر في جميع الاحتمالات (ركود، تضخم التضخم، تجنب الركود) ولكن مع تحيز قوي نحو أسوأ السيناريوهات. خصوصا مع استمرار الولايات المتحدة والصين في لعب لعبة السحب الجمركي التي قد تخلق تداعيات اقتصادية ضارة لكليهما. id="">تم تقييد الذهب بشكل غير معتاد هذا الأسبوع رغم القلق المستمر من الرسوم الجمركية والتقلبات المتزايدة التي تظهر عبر الأسواق المالية. نظرا لأن الذهب له سمعة كأصل آمن، يمكن القول إن هذا المعدن الثمين لم يحقق أداء جيدا في وقت شهدت فيه دمارى في الأسواق. تراجع سعر الذهب من التداول عند حوالي مستوى 3130 دولار يوم الخميس الأسبوع الماضي ليصبح الآن حوالي مستوى 2985 دولار (حتى صباح الأربعاء). id="">لماذا تعثر الذهب؟ في جلسات التداول التي تلت الإعلانات الجمركية المتبادلة، كان هناك ذعر واسع النطاق في السوق بسبب تردد في الاحتفاظ بأي أصول بسبب تقلبات السوق الجامحة. يمكن القول إن الذهب ببساطة انشغل بمزاج البيع الأوسع في السوق. هناك أيضا مؤشرات على إغلاق مراكز الذهب لتغطية طلبات الهامش التي تم تداولها لأصول أخرى.
هذا الأسبوع، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مما لم يساعد الذهب (لأن الذهب أصل ذو عوائد صفرية). لذا، هناك عوامل متعددة تلعب دورا أضعفت أداء الذهب. ولكن إذا استمرت مخاوف الرسوم الجمركية، فلن يكون من المستغرب أن يعيد الذهب اكتشاف شكله ويبدأ مرة أخرى في التوجه شمالا. تشمل المستويات التي يجب مراقبتها المقاومة عند 3018 و3046 دولارا، بينما يصل الدعم عند 2970 دولار، 2952 دولار، ونزولا أبعد عند 2900 دولار. id="">النفط كان محركا كبيرا هذا الأسبوع، حيث انخفض سعر النفط الخام بنسبة 19٪ خلال الأيام الخمسة الماضية. انخفض سعر الخام الخام WTI (الولايات المتحدة) إلى ما دون 60 دولارا في بداية الأسبوع، مع توقع أن السعر ظل عند 57.50 دولار حتى ساعات التداول المبكرة يوم الأربعاء. وقد أثارت الإجراءات التجارية المتصاعدة بين الولايات المتحدة والصين تساؤلات جدية بشأن توقعات الطلب على الطاقة، كما يتضح من تراجع أسعار النفط. عند مستويات الأسعار الحالية، يقترب الخام بشكل خطير من نقطة التعادل لبعض منتجي النفط، وفي مثل هذه الظروف قد تبدأ أوبك+ في إعادة التفكير في قرارها برفع مستويات الإنتاج الأسبوع الماضي.
في العملات الأجنبية، بعد ارتفاع قصير يوم الثلاثاء، عاد الدولار الأمريكي للضغط، مع تراجع مؤشر DXY (مؤشر الدولار) إلى ما دون مستوى 103. وقد أعاقت التوقعات المتزايدة بأن الاحتياطي الفيدرالي قد ينفذ تخفيضات إضافية هذا العام لمواجهة أي تأثيرات سلبية على الرسوم الجمركية الاقتصادية، بينما تستمر أسعار مثل الين والفرنك السويسري في الاستفادة من شراء الملاذ الآمن. يبدو أن الدولار الأمريكي سيظل في الخارج مع المستثمرين بينما تستمر الحديث عن حدوث ما يصل إلى خمسة تخفيضات لأسعار الفائدة هذا العام. إذا قام مؤشر DXY بارتفاع جديد، فسيتعين تجاوز المقاومة عند 103.50، بينما ينتظر الدعم عند 102.70 و102.35. id="">بالنظر إلى المستقبل، ستكون الأسواق المالية متيقظة للغاية لأي تقدم في مفاوضات التعريفات الجمركية. هل ستؤدي مفاوضات الرسوم الجمركية القادمة (مثل اليابان وفيتنام، إلخ) إلى ارتفاع في الإغاثة؟ هذا سيناريو محتمل بالنظر إلى شعار ترامب في التفاوض. لكن في الوقت الحالي، البيت الأبيض يلعب بصعوبة. المفاوضات تحتاج إلى وقت، وسيتم اختبار صبر السوق. في غياب أي صفقات، يبدو أن فترة عدم الارتياح وعدم اليقين في السوق ستستمر.
