الخطوة الحاسمة بعد الانتخابات من قبل الدولار الأمريكي
انتخابات الولايات المتحدة الأسبوع الماضي قدمت بعض التحركات الحاسمة في الأسواق المالية، تماما مثل نتيجة الانتخابات نفسها. لقد لاق السوق استحسانا كبيرا في وضوح نتيجة الرئاسة (فوز ترامب)، والسيطرة التشريعية على الكونغرس (للجمهوريين)، كما يتضح من الارتفاع القوي في الأسهم الأمريكية خلال الأسبوع الماضي (حيث ارتفع مؤشر S&P500 بنسبة 3.5٪ منذ إغلاق صناديق الاقتراع في يوم الانتخابات الأسبوع الماضي).
في أسواق العملات، شهدنا تحركات مماثلة من القناعة، لا سيما من قبل الدولار الأمريكي الذي ارتفع بشكل كبير خلال الأسبوع الماضي. والسبب هو أن سياسات ترامب تمثل نعمة للدولار من جهة النمو (مثل تخفيضات الضرائب، إلغاء التنظيم) وربما التضخم (مثل الرسوم الجمركية المرتفعة). أجندة مؤيدة للنمو أمر جيد، وهذا ما استجابت له أسواق الأسهم الأمريكية في هذه المرحلة بعد الانتخابات، لكنها تحمل خطر أن تبطئ وتيرة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2025. وهذا سيكون مفيدا للدولار الأمريكي من ناحية العائد ويساعد في تفسير سبب زيادة مؤشر الدولار DXY) بنسبة 2.5٪ إضافية منذ يوم الانتخابات. id="">عوائد سندات الخزانة الأمريكية تفاعلت بالمثل مع الصعود، حيث فشل خفض السوق المفتوحة الفيدرالية الأسبوع الماضي البالغ 25 نقطة أساس في التأثير الكبير على سوق السندات. مرة أخرى، هذا الارتفاع في العوائد قصيرة وطويلة الأجل هو إشارة إلى أن البنك المركزي الأمريكي قد لا يكون قادرا على خفض أسعار الفائدة بسرعة كما كان متوقعا سابقا في العام المقبل. عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يتجاوز 4.4٪، وهو ما لم يؤثر حتى الآن على أسواق الأسهم، ولكن إذا استمر الاتجاه التصاعدي نحو أكثر من 4.6٪، فقد نرى بعض القلق من مستثمري الأسهم حول ما قد يشير إليه سوق السندات بشأن توقعات الأسعار. id="">سعر الذهب انخفض بفضل ارتفاع الدولار الأمريكي وعوائد السندات، حيث ظل المعدن الثمين الآن في حالة تراجع نسبيا حول مستوى 2600 دولار (حتى تداول جلسة الصباح الآسيوية يوم الأربعاء). أدى ارتفاع قيمة الدولار إلى جعل شراء الذهب أكثر تكلفة (للمستثمرين الأجانب) بينما جعلت العوائد المرتفعة السندات أصلا بديلا وجذابا للملاذ الآمن. بينما أبطأت موجة قوة الدولار الأمريكي الحالية زخم الذهب، يجب أن يكون الطلب من البنوك المركزية التي لا تزال ترغب في خلق بعض الانفصال عن الدولار من حيث الاحتياطيات الأجنبية (مثل الصين وروسيا) دعما للطلب. لذا، لا يزال هناك مسار صعودي للذهب عائدا نحو 2800 دولار وما بعده، لكن هذا يعتمد على الأرجح على تراجع الدولار الأمريكي.
النفط هو أصل آخر يكافح ضد وزن ارتفاع الدولار الأمريكي (مما يجعل شراء النفط أغلى). يزيد من مشاكل النفط الاستجابة الضعيفة للسوق تجاه التحفيز الصيني وتخفيضات توقعات الطلب من أوبك. ناهيك عن خطط الرئيس المنتخب ترامب لزيادة إنتاج النفط الأمريكي. قد يستمر الضغط السلبي على المدى القصير لأسعار النفط الخام في غياب مخاوف العرض من الشرق الأوسط.
بالنظر إلى المستقبل، ستكون أرقام التضخم في الولايات المتحدة نقطة محورية للمستثمرين هذا الأسبوع. إذا ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الأمريكي مرة أخرى كما حدث في المرة السابقة، فقد نشهد ظهور المزيد من الشكوك حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر. مع بدء تلاشي ضجة الانتخابات، قد يظهر مسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى في الأضواء لدى المستثمرين. قد تكون بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي قطعة مهمة في تحديد المستوى الذي تنهي عليه أسعار الفائدة الأمريكية المرجعية للعام.
