อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นเข้ากับภาพได้อย่างไร?
ตลาดกําลังต่อสู้กับจิ๊กซอว์ – ด้วยหุ้นสหรัฐฯ ที่อยู่ใกล้กับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นจะเข้ากับภาพได้อย่างไร ดัชนีหลักของสหรัฐฯ เพิ่งทําสถิติสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์ แต่การดีดตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรได้ส่งผลกระทบต่อหุ้น ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทําไมเราจึงเห็นความลังเลบางอย่างคืบคลานเข้าสู่ตลาดหุ้น การส่งสัญญาณของตลาดตราสารหนี้คืออะไร? การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีกลับมาสูงกว่า 4.2% บ่งชี้ถึงการปรับราคาความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด
เป็นเรื่องที่ยุติธรรมที่จะบอกว่าในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา การพุ่งขึ้นของตัวเลขการจ้างงาน (NFP), CPI และยอดค้าปลีกจะทําให้ Jereme Powell และบริษัทต่างๆ มีอะไรให้คิดมากมายในการประชุมเฟดสองครั้งถัดไป และตลาดตราสารหนี้ก็มีปฏิกิริยาตามแนวโน้มที่ผ่อนคลายน้อยลง จนถึงตอนนี้ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลทําให้ตลาดตราสารทุนลังเลมากกว่าตื่นตระหนก แม้ว่าหากแนวโน้มขาขึ้นของอัตราผลตอบแทนอ้างอิงยังคงดําเนินต่อไป id="">USD ยังคงเป็น 'รสชาติของเดือน' ในตลาดสกุลเงิน โดย 'เงินบัค' ได้รับความช่วยเหลือจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น ข้อมูลมหภาคของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นได้ดีกว่าเมื่อเทียบกับตัวเลขในสหราชอาณาจักรและยูโรโซน ซึ่งนําไปสู่การคาดการณ์ว่า BOE และ ECB จะลดลงเร็วขึ้นในแง่ของการตั้งค่านโยบายการเงินเมื่อเทียบกับเฟด ผลที่ได้คือดัชนีดอลลาร์ (DXY) กลับมาเหนือระดับ 104 (104.04 ณ เวลาซื้อขายต้นของเอเชียในวันพุธ) โดยดูเหมือนว่าดัชนีดอลลาร์จะลดลงต่ํากว่าระดับ 100 ในช่วงท้ายของเดือนกันยายน
ทองคําทําสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้งแม้ว่าอัตราผลตอบแทน USD และพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นก็ตาม ทองคําและ USD มักมีความสัมพันธ์ผกผัน (ในอดีต) อย่างไรก็ตาม ทั้งคู่มีชื่อเล่นร่วมกันว่าเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ความเสี่ยงจากเหตุการณ์ในรูปแบบของการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในเดือนหน้าและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กําลังดําเนินอยู่ (เช่น อิสราเอล-อิหร่าน) หมายความว่าสินทรัพย์ทั้งสองกําลังเพลิดเพลินกับกระแสการซื้อที่ปลอดภัยเนื่องจากสภาวะตลาดในปัจจุบัน ทองคําอยู่ที่ระดับ 2750 ดอลลาร์ (ในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชียในวันพุธ) ซึ่งอยู่ห่างจากแนวต้านที่ 2752 ดอลลาร์ แนวรับอยู่ที่ $2714 หากเกิดการดึงกลับในสภาวะซื้อมากเกินไป โมเมนตัมและแนวโน้มพื้นฐานยังคงเป็นประโยชน์ต่อตลาดทองคํา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเราใกล้ถึงการเลือกตั้งของสหรัฐฯ id="">การเคลื่อนไหวของจีนในการลด LPR (Loan Prime Rates) ดูเหมือนจะสนับสนุนราคาน้ํามันในระดับหนึ่ง สัญญา WTI ได้ขยับกลับมาเหนือระดับ 70 ดอลลาร์ แม้ว่าเงื่อนไขการซื้อขายจะยังคงผันผวน ความกลัวที่ว่าอิสราเอลอาจโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่านได้หายไปเป็นส่วนใหญ่ แม้ว่าสิ่งต่าง ๆ อาจลุกเป็นไฟอีกครั้งเมื่อใดก็ได้ การเคลื่อนไหวของราคาน้ํามันยังคงอยู่ภายใต้พาดหัวข่าวอิสเรียล-อิหร่าน และด้วยเหตุนี้จึงเป็นเรื่องยากที่จะซื้อขายด้วยความเชื่อมั่นใดๆ เนื่องจากความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้น
เมื่อมองไปข้างหน้า ข้อมูล PMI ภาคการผลิตและบริการของสหรัฐฯ (ครบกําหนดในวันพฤหัสบดีตามเวลาสหรัฐฯ) จะให้ข้อบ่งชี้ต่อไปว่าเฟดทําผิดพลาดด้วยการลดอัตราดอกเบี้ย 50bp เมื่อเดือนที่แล้วหรือไม่ ภาคบริการของสหรัฐฯ มีผลการดําเนินงานที่ดีกว่าภาคการผลิตในปี 2024 และแนวโน้มดังกล่าวคาดว่าจะดําเนินต่อไป ความประหลาดใจในชุดข้อมูล (การผลิตหรือบริการ) อาจเพิ่มโอกาสที่เฟดจะหยุดอัตราดอก
เบี้ยชั่วคราวในเดือนธันวาคม
