川普關稅引發市場動盪
本週，川普的關稅已從威脅轉變為嚴峻現實，市場正努力應對潛在的經濟後果。這些後果與擔憂尤其包括企業部門預期將面臨更嚴峻的成長環境，同時利潤率收緊，以及消費者需求受到質疑。美國對加拿大和墨西哥徵收25%關稅已生效，中國進口商品也追加了10%。加拿大和中國已經對美國徵收了類似的關稅（墨西哥預計在週末宣布他們的回應）。我們所看到的，是一場教科書式的升級貿易戰，但從投資角度來看，最大問題是我們不知道終點線在哪裡，甚至不知道最終關稅水準會是什麼樣子。
加拿大和墨西哥很可能無法持續與美國長期貿易戰而不陷入衰退，因為他們比美國更依賴世界最大經濟體來推動GDP成長。他們有動機「坐下來談判」，美國商務部長盧特尼克也曾就妥協的可能性表達過。因此，儘管市場目前正處於關稅引發的動盪狀態，但如果有人在貿易戰「凝視」中稍作反應，仍有可能出現紓緩反彈。
美元指數（DXY）通常對貿易緊張升高反應正面，但週二並非如此。DXY已跌破106關口，顯示關稅戰爭對美國短期至中期成長影響的擔憂日益增加。目前尚待觀察此反應究竟是短暫的波動，還是美元對貿易相關新聞反應新趨勢的開始。看起來川普的經濟政策採取中長期視角，為美國在「此時此地」（即短期痛苦、長期獲利）中加劇的經濟波動性留有空間。此政策使美元變得脆弱，但鑑於其他貨幣可能因應或對抗美國更嚴格關稅壁壘而貶值，貨幣可能會反彈。 id=“ ”>黃金因美元貶值及持續的關稅風波而重新站穩腳步。避險資金再次流入貴金屬，交易者對國際成長前景感到緊張。2830美元附近支撐位維持，使反彈重返2900美元以上。必須清除2936美元和2956美元的阻力，黃金才能再次追求歷史新高。中度支撐位位於2891美元，領先於堅實支撐位2865美元。
油價正面臨壓力，因為OPEC+預計下月將如計劃般增加產量。WTI合約（美國原油）將於週三開始，價格約在67.65美元，這可能低於OPEC+若四月開始增加日產量時所期望的價格。他們仍有可能延後產量增加，但像沙烏地阿拉伯和俄羅斯這樣的卡特爾成員，可能會因應川普總統呼籲降低油價以促進與美國關係而增加供應。這是產量增加與市場風險溢價的移除（基於俄烏戰爭和平協議預期）共同抑制油價。美國石油的65至70美元區間短期內似乎仍在變動。
雖然關稅發展一直是市場的主導主題，但當週五公布非農就業數據時，焦點將轉向美國就業市場的表現。共識是，美國上個月將創造約16萬個工作機會，我們將持續關注先前數據的任何修正，以了解川普第二任期初期美國勞動市場
的表現。
